家居業(yè)投資并購大盤點!哪些企業(yè)在買買買?
家居業(yè)可能是資本市場最少關(guān)注的領(lǐng)域之一了。
一直以來,這個行業(yè)以自己的節(jié)奏不緊不慢地發(fā)展著,數(shù)千家企業(yè)分布在全國各地經(jīng)濟水平不均衡的市場,幾乎每個省都有一批實力強大的地方品牌,大有“藩鎮(zhèn)割據(jù)”的局面。
而隨著行業(yè)發(fā)展日益集中,全國性品牌逐漸形成,加上電商、移動互聯(lián)網(wǎng)和智能技術(shù)的浪潮,家居領(lǐng)域也逐漸受到資本市場的青睞。
一波波的上市熱潮,一輪輪的投資、并購,家居和資本經(jīng)歷了怎樣的“蜜月期”?家居的未來,資本將扮演怎樣的角色?從這些疑問入手,我們試做分析。
曾經(jīng),不被“看好”的家居業(yè)
資本投資最關(guān)注的當然是“回報”,一般來說,具有良好投資潛力的行業(yè)具有以下幾個特征(壟斷行業(yè)除外),而家居行業(yè)的特殊性導致了其與資本的結(jié)合較為遲緩。
首先市場要足夠開放,要素可以在各個區(qū)域間流通。例如,全國的家居市場雖然很大,但南北、東西的氣候差異明顯,產(chǎn)品的消費習慣也不同,這就造成實木家具企業(yè)很難有全國性品牌,而床墊行業(yè)受到的限制就少了很多。
其次,消費頻次高,可為企業(yè)創(chuàng)造較好的現(xiàn)金流。這也是整個家居行業(yè)在資本領(lǐng)域不太被追捧的原因,不過隨著年輕一代消費觀念的改變,床墊、軟裝產(chǎn)品的消費頻次將越來越高,向發(fā)達國家看齊。
第三,產(chǎn)品易標準化、模式易復(fù)制。標準化意味著可大規(guī)模生產(chǎn)、方便運輸,而模式的復(fù)制則是行業(yè)和企業(yè)規(guī)模做大的必備條件之一;疱伒陱乃拇ㄗ呦蛉珖,正是規(guī)模復(fù)制的結(jié)果。
第四,產(chǎn)品成本結(jié)構(gòu)清晰,具有一定的進入門檻。在充分競爭的市場,當各生產(chǎn)要素和價格基本固定時,更容易誕生具有規(guī)模優(yōu)勢的企業(yè),而規(guī)模生產(chǎn)帶來的成本降低也會提高進入門檻,并讓整個行業(yè)進入良性發(fā)展的循環(huán)。
早期家具行業(yè)存在著大批量的小生產(chǎn)作坊,不僅阻礙了整個行業(yè)的工業(yè)化速度,由于產(chǎn)品差異化較小,也帶來了無序競爭、價格戰(zhàn)的問題。
不過,建立較高生產(chǎn)力水平基礎(chǔ)上的小規(guī)模企業(yè),如日本存在著大量的家庭式作坊,由于分工明確、機械化程度較高,反而有利于產(chǎn)業(yè)上下游的協(xié)同。
從以上幾個原因不難看出,家居行業(yè)雖然有著上萬億市場,如果從投資的角度看,除了床墊、沙發(fā)領(lǐng)域稍好,大部分領(lǐng)域都很難帶來快速可觀的回報。
那么,近兩年的投資熱潮又是怎么回事呢?
投資漸火,多個子行業(yè)備受關(guān)注
一定程度上說,家居行業(yè)的投資熱潮和近幾年整個創(chuàng)投市場的繁榮有很大關(guān)系。
當饑餓的資本尋找新的投資對象時,家居行業(yè)帶著“智能”、“科技”、“互聯(lián)網(wǎng)”、“消費升級”等標簽出現(xiàn)在投資機構(gòu)面前。
《每日經(jīng)濟新聞》與投融資服務(wù)平臺易項聯(lián)合發(fā)布的《“未來商業(yè)”投資報告》顯示,從2016年到2018年8月,家居家具領(lǐng)域的融資多達229次,在大消費領(lǐng)域的融資排行榜中僅次于餐飲連鎖,占總?cè)谫Y統(tǒng)計數(shù)的12.4%。
在這些融資項目中,家居領(lǐng)域的企業(yè)大致可分為幾類:以“物聯(lián)網(wǎng)”等為旗幟的智能家居企業(yè);以“互聯(lián)網(wǎng)+傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)”為旗幟的互聯(lián)網(wǎng)家裝企業(yè);解決“最后一公里”問題的家居物流服務(wù)平臺;以及“云技術(shù)”或“云平臺”為支撐的家裝設(shè)計平臺。
以下分別進行拆解。
◇智能家居
在傳統(tǒng)的家具、家居制造行業(yè)缺少想象力的情況下,智能家居成為近兩年家居行業(yè)的熱點。
圍繞住宅和家居生活而展開的安防、燈光照明、音箱電視等產(chǎn)品也紛紛涌現(xiàn),相關(guān)的投資事件也較為頻繁。
不過,筆者更愿意將其劃為“電子科技類產(chǎn)品”,在家具中的應(yīng)用目前還停留在嵌入式設(shè)備階段(如智能沙發(fā))。
實際上,完整的智能家居必須包括(中央)控制管理系統(tǒng)(包括數(shù)據(jù)安全管理系統(tǒng))、家居照明控制系統(tǒng)、家庭安防系統(tǒng)這3大系統(tǒng)。
而其余的家居布線系統(tǒng)、家庭網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)、家庭影院與多媒體系統(tǒng)以及家庭環(huán)境控制系統(tǒng)等,僅作為可選項,缺少了必備系統(tǒng)則不能稱之為“智能家居”。
總體來看,國內(nèi)更強調(diào)“組件的智能化”,如智能門鎖、智能音箱等,和具備完整系統(tǒng)的“智能家居”還差不少的距離。
◇互聯(lián)網(wǎng)家裝
互聯(lián)網(wǎng)家裝曾是家居行業(yè)和資本關(guān)系最為密切的領(lǐng)域之一,只不過在瘋狂的投資熱潮之后也成為損失的重災(zāi)區(qū)。
從2015年開始,國內(nèi)有超過300多家互聯(lián)網(wǎng)家裝品牌集體出現(xiàn),2017-2018年,超過20家互聯(lián)網(wǎng)家裝企業(yè)獲得融資,其中大部分屬于天使輪或種子輪,能夠存活到B輪以后的企業(yè)屈指可數(shù)。
◇家居物流服務(wù)平臺
家居產(chǎn)品大多屬于非標件,破損幾率大,不僅是“送貨”,還涉及到產(chǎn)品的安裝甚至售后維修,在這個領(lǐng)域最需要的可能就是耐心和務(wù)實了。
而隨著家居電商的迅猛發(fā)展,解決“最后一公里”難題的家居物流服務(wù)平臺也發(fā)展起來。
粗略統(tǒng)計,包括居家通、蟻安居、日日順、一智通、萬師傅、送貨神器、安達人、安幫客等在內(nèi),一批幫助家居后端產(chǎn)品和服務(wù)落地的企業(yè),其中一些也受到了資本的青睞,不過其融資規(guī)模和頻率都較小,也一定程度上說明了這個領(lǐng)域還是要靠實打?qū)嵉姆⻊?wù)。
◇云設(shè)計平臺
除了智能家居和互聯(lián)網(wǎng)家裝,以“云技術(shù)”為依托的家居企業(yè)也備受資本關(guān)注。
從較早起步的圓方軟件,到三維家、酷家樂、打扮家、房盒子、谷居、愛福窩、72炫,以及紅星美凱龍推出的設(shè)計云、居然設(shè)計家等,隨著云渲染、云設(shè)計、BIM、以及VR等技術(shù)的發(fā)展,也迎來了高潮。
雖然設(shè)計軟件可以很大程度的解決“所見即所得”的難題,幫助終端更好的溝通和銷售,從長期來看,解決家居家裝行業(yè)效率低下、消費體驗不佳的難題才是真正的價值所在,而不是局限在效果展示上。
還注意到,家居領(lǐng)域的投資機構(gòu)中,小米創(chuàng)始人之一雷軍名下的順為資本頗為突出。
根據(jù)統(tǒng)計,順為資本在大家居領(lǐng)域的投資涵蓋了從前端產(chǎn)品到后端服務(wù)的不同領(lǐng)域,參與投資的家居企業(yè)包括趣睡科技(8H)、愛空間、麗維家、裝小蜜、神工007、酷家樂、銅師傅以及綠米等多家企業(yè),并且以“米家生態(tài)鏈”串聯(lián)了旗下品牌。
例如,利用小米自有平臺,8H床墊、銅師傅以及綠米等品牌眾籌都比較成功,并入駐小米有品商城。
業(yè)內(nèi)并購不斷,產(chǎn)業(yè)整合漸露眉頭
大部分企業(yè)都是靠自身積累一步步做大,而上市則可以利用資本的力量幫助企業(yè)實現(xiàn)跨越式發(fā)展,甚至可能決定行業(yè)的新格局。
據(jù)統(tǒng)計,家居行業(yè)已經(jīng)至少有35家上市家居企業(yè),他們無疑是家居行業(yè)離資本最近的。
上市的直接好處是讓企業(yè)實現(xiàn)了資產(chǎn)的證券化,可以在公開市場直接融資,快速補充生產(chǎn)擴張或渠道擴展等需要的資金,對企業(yè)品牌的溢價也有不少幫助,以及促使企業(yè)建立更完善的內(nèi)控制度和財務(wù)制度。
在家居業(yè),上市募集資金的用途中,用于擴大生產(chǎn)或加強渠道、品牌建設(shè)等成為主要目標。
不僅如此,上市家居企業(yè)通過資本市場的助力,還得以通過兼并、收購的方式布局品牌矩陣或產(chǎn)業(yè)鏈上下游。僅在2018年,家居行業(yè)就發(fā)生了多起并購事件,頻頻在行業(yè)內(nèi)引發(fā)熱烈討論:
9月7日,曲美家居宣布完成收購挪威著名家具制造企業(yè)Ekornes ASA,雖然最終價格沒有公布,業(yè)內(nèi)預(yù)估近40億人民幣。通過海外收購,曲美成為布局大家居最完善的國際級家居企業(yè)之一。
顧家的動作更加頻繁。2018年先是與NATUZZI成立合資公司獲得品牌在中國地區(qū)的運營,隨后。以4156.5萬歐元的估值獲得德國高端軟體家具品牌Rolf Benz公司99.92%的股權(quán)。
此外,美克家居在今年以1.95億元收購了兩家海外中高端家具公司, 并對三家越南公司SD、TC、RC各自增資1600、500、500萬美元(合計約折合1.81億人民幣),持有三家公司各40%的股權(quán)。
慕容控股以3500萬美元現(xiàn)金收購美國的一家老牌家具連鎖店Jennifer Convertibles Inc.全部股權(quán)。
大自然家居收購德國規(guī)模最大的櫥柜產(chǎn)品制造商之一Wellmann,進軍高端櫥柜市場。
而在2017年度發(fā)生的年度最大并購案——帝王潔具19.68億元收購歐神諾98.39%股權(quán),更是讓整個家居界震驚。
隨著上市、并購浪潮不斷沖擊著家居人的神經(jīng),家居業(yè)逐漸的學會理解資本、利用資本,最終駕馭資本。
從瘋狂到理性,家居業(yè)能否馴服資本“惡龍”?
互聯(lián)網(wǎng)家裝從火熱降到冰點給家居人上了重要的一課,人們開始警惕資本的狂突猛進,回歸理性。
但追求甚至被制造的“風口”不會消失,云技術(shù)、智能化又或者區(qū)塊鏈,任何一個新名詞都可能引起資本新的追逐,創(chuàng)業(yè)者或企業(yè)家更需要看清本質(zhì)。
盡管如此,總體來說資本市場將對整個家居行業(yè)帶來前所未有的改變。善于駕馭資本,可能讓企業(yè)如虎添翼,用對時機,企業(yè)將獲得超額的市場份額獎勵。
而對于中小家居企業(yè)來說,雖然“上市”的門檻越來越高,充分發(fā)揮細分領(lǐng)域的優(yōu)勢打造獨特競爭力,是巨頭林立時代的生存法則,也是投資機構(gòu)所看重的重要特質(zhì)。
隨著家居行業(yè)龍頭企業(yè)逐漸形成,借助資本更好的整合優(yōu)質(zhì)資源,也將讓中國家居業(yè)更快提升到一個新的水平。
通過將全球優(yōu)質(zhì)的家居品牌納入旗下,不僅可以學習優(yōu)秀的工藝和管理技術(shù),也讓中國家居業(yè)真正開始參與國際市場,而不止是簡單的出口代加工。
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