進(jìn)入本周以來，玻璃期貨連續(xù)下跌，主力1901合約昨日收?qǐng)?bào)1378元/噸，跌40元或2.82%，創(chuàng)下“七連陰”。

　　與期貨盤面持續(xù)陰跌不同，近期玻璃現(xiàn)貨整體偏強(qiáng)。現(xiàn)貨方面，9月5日中國玻璃綜合指數(shù)1193.13點(diǎn)，環(huán)比漲1.21點(diǎn);中國玻璃價(jià)格指數(shù)1221.36點(diǎn)，環(huán)比漲1.46點(diǎn);中國玻璃信心指數(shù)1080.19點(diǎn)，環(huán)比漲0.18點(diǎn)。

　　方正中期期貨分析師湯冰華表示，近期，玻璃期現(xiàn)貨走勢(shì)嚴(yán)重分化，期貨盤面相較沙河基準(zhǔn)庫價(jià)格已貼水220元/噸。目前來看，預(yù)期與現(xiàn)實(shí)間的分歧主要源自市場(chǎng)對(duì)采暖季后玻璃供需的悲觀。

　　正常而言，三季度即進(jìn)入玻璃需求旺季，房地產(chǎn)竣工等因素將帶動(dòng)玻璃需求增加，因此，生產(chǎn)企業(yè)會(huì)提前漲價(jià)來應(yīng)對(duì)旺季需求釋放，提前刺激下游補(bǔ)庫。不過，2018年，玻璃需求延后釋放，春節(jié)價(jià)格大跌后，現(xiàn)貨價(jià)格在6月份開始上漲，價(jià)格上呈現(xiàn)淡季不淡特征。進(jìn)入8月前夕，現(xiàn)貨價(jià)格已有較大漲幅，并顯著高于歷史同期，而房地產(chǎn)竣工同比大幅下降，終端需求低迷，市場(chǎng)對(duì)旺季提價(jià)預(yù)期不強(qiáng)。而后，各區(qū)域廠家召開協(xié)調(diào)會(huì)議后，為應(yīng)對(duì)由純堿及燃料價(jià)格上漲所導(dǎo)致的成本抬升壓力，制定了旺季提價(jià)計(jì)劃，并伴隨著沙河地區(qū)環(huán)保限產(chǎn)，漲價(jià)計(jì)劃逐步執(zhí)行。8月份，國內(nèi)地區(qū)玻璃現(xiàn)貨價(jià)格普遍上漲，部分地區(qū)接近年初高點(diǎn)。

　　“在現(xiàn)貨市場(chǎng)呈現(xiàn)旺季氛圍的同時(shí)，期貨價(jià)格進(jìn)入8月后開始高位回落，顯示市場(chǎng)對(duì)玻璃供需情況并不樂觀。”湯冰華表示。

　　具體來看，供應(yīng)方面，沙河地區(qū)8月已停產(chǎn)三條生產(chǎn)線，累計(jì)產(chǎn)能2000噸，但同期也有兩條線復(fù)產(chǎn)，涉及產(chǎn)能750噸。此外，受利潤驅(qū)動(dòng)，國內(nèi)其他地區(qū)生產(chǎn)線復(fù)產(chǎn)積極性較強(qiáng)。與2017年3030噸的產(chǎn)能凈減量相比，若后期沙河地區(qū)環(huán)保限產(chǎn)未進(jìn)一步加強(qiáng)，則此次限產(chǎn)對(duì)行業(yè)供需影響將弱于2017年。

　　需求方面，年初至今，房地產(chǎn)竣工累計(jì)同比增速連續(xù)6個(gè)月在-10%以下，作為主要的玻璃需求端，房地產(chǎn)市場(chǎng)走弱導(dǎo)致玻璃需求長(zhǎng)期低迷，進(jìn)入旺季后終端需求也未明顯增加。而進(jìn)入采暖季，北方地區(qū)環(huán)保檢查也將影響工地開工，因此，玻璃需求在采暖季前趕工的刺激下階段性釋放后，將繼續(xù)走弱。

　　鑒于上述分析，湯冰華認(rèn)為，玻璃期貨盤面經(jīng)歷大幅下跌后，現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)上漲的可能性不大，預(yù)計(jì)基差有望持穩(wěn)，考慮到采暖季后玻璃供需明顯改善可能性較低，因此當(dāng)前不建議做基差修復(fù)行情，操作上，仍以反彈沽空為主。