國務(wù)院常務(wù)會議26日研究部署加快棚戶區(qū)改造,促進經(jīng)濟發(fā)展和民生改善。今后5年再改造各類棚戶區(qū)1000萬戶,其中2013年改造304萬戶,并強調(diào)要進一步強化政策支持。

評論

低端廚衛(wèi)電器大幅受益:由于住房條件限制,全國城市嵌入式燃氣灶和抽油煙機并未完全普及,棚戶區(qū)改造對燃氣灶和抽油煙機普及有積極的作用。假設(shè)改造的棚戶區(qū)通管道燃氣的比例為50%,棚戶區(qū)改造每年會貢獻大約150萬套中低端的燃氣灶和抽油煙機需求,貢獻廚衛(wèi)電器行業(yè)需求10個百分點。產(chǎn)品定位中低端的華帝股份將受益,而老板電器定位高端,不會受益。目前,中國管道燃氣(天然氣為主,少量煤氣)僅覆蓋40%的城市人口,液化石油氣覆蓋44%的城市人口,還有15%的人口未能通燃氣。天然氣為主的管道燃氣普及不充分是限制燃氣灶、抽油煙機、燃氣熱水普及的重要原因。2012年油煙機和嵌入式燃氣灶零售量分別為1415萬臺和1506萬臺。預(yù)計到2020年,嵌入式燃氣灶銷量規(guī)�？蛇_3100萬臺/年,抽油煙機銷量規(guī)�？蛇_2900萬臺/年。

大家電需求小幅受益:由于消費能力較低,我們假設(shè)棚戶區(qū)改造完成后家電配置每戶冰箱、空調(diào)、洗衣機、彩電各一臺,每年改造將帶來各類家電需求250-300萬套,估計貢獻大家電需求4-7個百份點。

估值與建議

廚衛(wèi)電器市場穩(wěn)步增長,品牌集中度大幅提升的大背景下,我們推薦高速成長的老板電器,公司2013/14年EPS 1.40、1.80元,分別同比增長33%和30%。也推薦市場占有率也在不斷提升的華帝股份,公司2013/2014年EPS 0.83、1.00元,分別同比增長50%(有資產(chǎn)注入增厚影響)和21%。詳細見我們的深度報告《老板電器:從廚電強勢品牌向領(lǐng)導(dǎo)品牌躍進》、《華帝股份:低估值的廚衛(wèi)電器優(yōu)秀品牌》。