近日，致歐家居科技股份有限公司(簡(jiǎn)稱“致歐家居”)掛出了招股說明書，獲深交所受理，家居跨境電商此時(shí)在上市潮中湊一波，不禁讓人困惑，現(xiàn)金流為負(fù)的企業(yè)業(yè)能上市?

　　2020年現(xiàn)金流量金額高達(dá)負(fù)2億

　　據(jù)了解，致歐家居此次擬公開發(fā)行股票數(shù)量不超過4015萬(wàn)股，募集資金14.86億元，募集資金除了用于研發(fā)設(shè)計(jì)中心建設(shè)項(xiàng)目、倉(cāng)儲(chǔ)物流體系擴(kuò)建項(xiàng)目、鄭州總部運(yùn)營(yíng)管理中心建設(shè)項(xiàng)目外，還將補(bǔ)充流動(dòng)資金。

　　招股書顯示，2018-2020年，致歐家居經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~分別-3282.11萬(wàn)元、8899.60萬(wàn)元和-20739.27萬(wàn)元，其中2018年度和2020年度為負(fù)值。

　　致歐家居在招股書中表示，現(xiàn)金流為負(fù)主要受到“存貨的增加項(xiàng)目”、“經(jīng)營(yíng)性應(yīng)收項(xiàng)目的增加”影響。

　　致歐家居存貨規(guī)模連年增長(zhǎng)，2018-202年各期末，致歐家居存貨賬面價(jià)值分別為1.75億元、2.53億元和8.59億元，占資產(chǎn)總額的比例分別為41.58%、38.68%和47.83%。

　　致歐家居也表示較高規(guī)模的存貨水平一定程度上增加了公司的存貨跌價(jià)風(fēng)險(xiǎn)和資金占用壓力。如果未來公司產(chǎn)品的市場(chǎng)環(huán)境發(fā)生重大不利變化、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇或公司不能優(yōu)化庫(kù)存管理、合理控制存貨規(guī)模，可能導(dǎo)致產(chǎn)品滯銷、存貨積壓，則公司可能需對(duì)該等存貨計(jì)提大額跌價(jià)準(zhǔn)備或予以報(bào)損，從而對(duì)公司的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果產(chǎn)生不利影響。

　　另外存貨規(guī)模擴(kuò)大，致歐家居的營(yíng)業(yè)成本也上漲，2018-2020年，營(yíng)業(yè)成本為6.94億元、10.28億元、17.96億元，，增長(zhǎng)速度很快，由此也導(dǎo)致致歐家居毛利率連年下降。

　　融資似乎再難救急

　　致歐家居業(yè)務(wù)起源于德國(guó)漢堡，曾在德國(guó)留學(xué)的公司創(chuàng)始人宋川以留學(xué)積累的資源在網(wǎng)上做外貿(mào)。2010年，為了進(jìn)一步擴(kuò)大業(yè)務(wù)規(guī)模，鄭州致歐進(jìn)出口貿(mào)易有限公司(公司前身)正式成立。

　　致歐家居在上市前已完成4輪融資，分別是2018年5月獲安克創(chuàng)新、IDG資本A輪融資;2018年7月獲IDG資本、安克創(chuàng)新A+輪融資;2019年1月獲嘉御基金、IDG資本億級(jí)人民幣B輪;2020年11月獲嘉御基金、IDG資本、前海母基金等C輪融資。

　　但似乎融資也無(wú)法滿足致歐家居對(duì)于資金的需求，撐不住的現(xiàn)金流、上不去的利潤(rùn)，致歐家居選擇上市已是迫不得已。

　　致歐家居在招股書中也表示了風(fēng)險(xiǎn)隱憂，主要有國(guó)際貿(mào)易摩擦風(fēng)險(xiǎn)、新冠肺炎疫情影響風(fēng)險(xiǎn)、稅收優(yōu)惠及政策變化風(fēng)險(xiǎn)(企業(yè)所得稅優(yōu)惠變化、稅收政策變化)、第三方電商平臺(tái)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)、境外經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、存貨管理風(fēng)險(xiǎn)等。