9月家用空調(diào)產(chǎn)銷數(shù)據(jù)發(fā)布，9月份家用空調(diào)總產(chǎn)量1000萬臺(tái)，同比下降3.4%;總銷量1026.7萬臺(tái)，同比增加0.7%，其中內(nèi)銷出貨量664.5萬臺(tái)，同比下降0.16%，出口362.3萬臺(tái)，同比增長(zhǎng)2.3%。

　　內(nèi)銷微幅下滑、出口維穩(wěn)增長(zhǎng)。內(nèi)銷方面，出貨量小幅度下滑，主要受現(xiàn)階段消費(fèi)疲軟，購(gòu)買力下降等因素影響，在這種大環(huán)境下，9月份空調(diào)零售端雖有所改善，但依然呈現(xiàn)下滑態(tài)勢(shì)。奧維云網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示9月份空調(diào)線上、線下銷量同比分別下降12.62%、6.35%。出口方面，出貨量維持去年同期水平。貨柜緊張局面近期有所緩解，航運(yùn)價(jià)格也有較大幅度的調(diào)整，尤其是中國(guó)/東亞至北美西海岸海運(yùn)價(jià)格。另外，“限電”也一定程度帶動(dòng)企業(yè)提前生產(chǎn)出貨，按照目前限電的要求，疊加冬季取暖的需求，電力供應(yīng)也會(huì)更加緊張。

　　頭部品牌優(yōu)勢(shì)凸顯。分品牌來看，品牌之間差異較大。頭部品牌相對(duì)穩(wěn)定，9月份美的總銷量336萬臺(tái)，其中內(nèi)銷 205萬臺(tái)，同比下降8.1%，出口 131 萬臺(tái)，同比增長(zhǎng)2.3%。格力總銷量364萬臺(tái)，其中內(nèi)銷 305萬臺(tái)，同比增加1.0%，出口59萬臺(tái)，同比增長(zhǎng)1.7%。海爾總銷量83萬臺(tái)，其中內(nèi)銷 70萬臺(tái)，同比增長(zhǎng)25.0%，出口13萬臺(tái)，同比增長(zhǎng)8.3%。反觀二三線品牌呈下滑趨勢(shì)，部分品牌甚至出現(xiàn)兩位數(shù)以上的下滑。大品牌優(yōu)秀的運(yùn)作能力，使得企業(yè)得以穩(wěn)健發(fā)展。

　　投資建議：總體來看我們認(rèn)為，成本壓力有望邊際改善，地產(chǎn)竣工面積增速提升推動(dòng)需求釋放，白電板塊景氣度及盈利能力有望逐步改善。白電龍頭由于今年調(diào)整較多，從估值來看具有較高的性價(jià)比，推薦美的集團(tuán)、格力電器和海爾智家。