1、定制家居

　　我國定制家居的滲透率約為20-30%，一些發(fā)達(dá)國家達(dá)到了60%以上，應(yīng)當(dāng)說仍有很大的發(fā)展空間。歐派、索菲亞、尚品宅配以及一些二線品牌公司在過去幾年里均實(shí)現(xiàn)了快速的增長。

　　2018年以來，軟體家居、成品家居、裝修公司、家紡公司甚至地板類公司紛紛向定制家居行業(yè)跨界進(jìn)軍。除了行業(yè)空間廣闊、盈利豐厚外，主要原因還在于定制家居生產(chǎn)設(shè)備與工藝較為成熟，產(chǎn)品相對同質(zhì)化。中低端產(chǎn)品消費(fèi)者品牌依賴度不強(qiáng)，從而產(chǎn)生了較為激進(jìn)的產(chǎn)能擴(kuò)張與價格戰(zhàn)。這一勢頭似乎才剛剛開始。此外，下游裝修企業(yè)與房地產(chǎn)公司全裝修對定制家居流量的滲透與話語權(quán)的提升，也擠壓著原先2C模式下定制家居公司的議價能力與回款能力。

　　定制家居中不泛壁壘較高的公司，比如具有一定品牌溢價的中高端櫥柜歐派家居，以及占據(jù)品牌先發(fā)優(yōu)勢與流量端布局的全屋定制公司尚品宅配。激烈的競爭難免，然而只要龍頭公司依靠競爭優(yōu)勢與資本實(shí)力穿越競爭周期，逐步擴(kuò)大市場占有率，就能最終分享定制家居行業(yè)的豐厚市場利潤。

　　2、軟體家居

　　軟體家居公司以顧家家居、敏華控股與喜臨門為代表。相比定制家居而言，軟體家居競爭格局相對較好，受全裝修政策影響不大，新進(jìn)入者及跨界者較少。造成這種情況的原因，一是傳統(tǒng)沙發(fā)勞動力相對密集，產(chǎn)品款式較多，對生產(chǎn)制造以及供應(yīng)鏈管理難度相對較高;二是對于功能沙發(fā)與床墊，消費(fèi)者容易形成一定的品牌認(rèn)知與依賴;三是沙發(fā)產(chǎn)品展示型較強(qiáng)，對零售商場中的位置與流量要求較高。

　　沙發(fā)與床墊類的品牌公司想要形成絕對的優(yōu)勢也較為困難，仍要面對國內(nèi)外品牌公司的持續(xù)競爭。優(yōu)勢企業(yè)可基于規(guī)模優(yōu)勢、供應(yīng)鏈整合優(yōu)勢以及店面經(jīng)營效率優(yōu)勢逐步擴(kuò)大領(lǐng)地。相較而言，敏華控股在功能沙發(fā)中的行業(yè)地位可能更具備顯著的優(yōu)勢。

　　3、成品家居

　　成品家居以美克家居和曲美家居為代表。中高端成品家居通過長期經(jīng)營能夠獲得品牌美譽(yù)度，形成一定的壁壘。但由于產(chǎn)品強(qiáng)調(diào)設(shè)計、個性化程度較高，相對同行也無法形成絕對的競爭優(yōu)勢，集中度提升相對緩慢。另外一點(diǎn)是，成品家居SKU繁多，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)效率與店面經(jīng)營效率提升難度較大，同樣會直接影響到企業(yè)的擴(kuò)張速度。而定制家居與沙發(fā)制造公司，由于偏定制化產(chǎn)品的預(yù)收款模式，資產(chǎn)利用效率較高，擴(kuò)張所需資本相對較輕，并可利用負(fù)債不斷進(jìn)行對外收購。

　　無論是定制家居、軟體家居、成品家居或是其他類家居公司，都要面臨2019年宏觀經(jīng)濟(jì)與行業(yè)環(huán)境的嚴(yán)峻考驗(yàn)，有可能會出現(xiàn)行業(yè)一個長期底部。其中競爭格局相對良好的細(xì)分領(lǐng)域，以及資產(chǎn)負(fù)債表良好的公司更容易度過“寒冬”。一旦經(jīng)濟(jì)自底部開始復(fù)蘇或者競爭對手逐步出清，擁有顯著競爭優(yōu)勢與資本實(shí)力的公司將大概率迎來一輪估值與業(yè)績齊升的長牛之路。